华福证券有限背负公司俞能飞，师浩云近期对恒而达进行究诘并发布了究诘论述《金属切削用具细分龙头，布局革新功能部件居品再起程》，本论述对恒而达给出买入评级，面前股价为27.16元。

恒而达(300946)

投资重心：

恒而达：深耕金属切削用具规模30载，布局革新功能部件居品再起程。

公司基于多年对金属材料与热科罚的究诘积存，主要从事金属切削用具、智能数控装备及革新功能部件的研发、坐褥及销售。其中金属切削用具居品有模切用具、锯切用具等，智能数控装备居品有CNC全自动圆锯机、高速数控带锯床、柔性材料智能裁切机、CNC加工中心等，革新功能部件当今主要为滚珠直线导轨副和滚柱直线导轨副居品。模切用具与锯切用具为公司主要收入源头，模切用具为公司第一大收入源头。2017-2023年，公司买卖总收入由3.12亿元升迁至5.42亿元，复合增长率9.64%；公司归母净利润由0.61亿元升迁至0.87亿元，复合增长率为6.13%，公司计算端庄。

公司已造成切削用具与智能装备一体化居品矩阵

公司基于材料、技能、工艺、装备、渠说念的共源性，对金属切削用具进行居品系列化，开荒了模切用具、锯切用具和裁切用具。公司基于在自动化专用装备制造规模的始终技能积存，开荒了智能数控装备，可与金属切削用具居品配套使用。公司现已造成模切、锯切等金属切削用具居品系列化及配套数控装备一体化居品矩阵。

积极布局革新功能部件居品，部分居品已已毕批量出货

直线导轨副居品算作公司进犯革新功能部件规模的先手，公司进一步加大革新功能部件业务研发插足强度，先后完成两大系列近80个型号直线导轨副居品的研发职责，其中滚珠型直线导轨副一经已毕小限制量产并向市集供货，滚柱型直线导轨副居品已进入小批量试产阶段，居品的营销汇聚初步缔造。跟着公司直线导轨副居品产能缓缓扩大、坐褥工艺捏续优化及东说念主机成果、居品质能不断升迁，直线导轨副居品的毛利率也取得了较大改善。

盈利预测与投资提议

采取泰嘉股份、秦川机床、浙海德曼、贝斯特、五洲新春为可比公司，可比公司2024-2026年去掉最高值与最低值后的平均PE为67.8、39.9、30.9。咱们预测恒而达2024-2026年，对应EPS离别为0.82元、0.90元、1.01元，对应PE为34.3、31.0、27.8，2024与2025年低于可比公司平均PE，估值具备性价比，赐与“买入”评级。

风险指示

卑劣市集需求波动风险，主要原材料供应波动的风险，投资神态不达预期的风险，新址品试验不足预期的风险。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据谈判，西南证券邰桂龙究诘员团队对该股究诘较为真切，近三年预测准确度均值为70.84%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.06亿，笔据现价换算的预测PE为30.52。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增捏评级2家。

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