文/刘想嘉
“我只心仪你”，这是近期险资对银行股“阴毒”示爱的真确写真。
3月19日，祥瑞东说念主寿公告，晓谕举牌招商银行H股，这是祥瑞东说念主寿是年内二度举牌招商银行。
2025年开年以来险资手脚相通，举牌合手续升温。据中国保障行业协会走漏信息，达成3月19日，已有6家保障公司举牌9家上市公司股票，其中银行板块处所占比超半数。
不难察觉，银行股正渐渐成为险资竞逐的新焦点。这次险资主导的成本盛宴，既是保障公司在利率下行周期中大意“钞票荒”挑战的解围之策，亦然在新司帐准则推动下，险企进行财务优化的战术取舍。此外，政策的“东风”更是引发了险资入市的关注。
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险资“钟爱”银行股
险资举牌上市公司“关注”上升，2025年开年以来，6家保障公司举牌9家上市公司，在举牌特征方面，银行股占比过半，H股成“主战场”，可谓对银行股爱的“阴毒”。
举牌对象触及银行包括中信银行、邮储银行、招商银行、农业银行及杭州银行。(具体信息见下表)
举牌险企方面，祥瑞东说念主寿发扬最为活跃，前期差异增合手邮储银行、招商银行、农业银行，3月19日，又二度举牌招商银行H股。
3月20日，中国祥瑞科罚层在事迹会上走漏，中国祥瑞已肯求并获批开展恒久股票投资试点，正在积极推动和落地，在投资设置策略上，既有高分成高股息钞票，也有成长型相对波动相比高的钞票。
东吴证券研报指出，2015至2024年技能累计有162次保障公司举牌，其中2015年62次、2020年26次和2024年20次，差异是三次举牌岑岭。2025年的险资举牌热不错看作念2024年举牌岑岭的连接。
分析三次举牌岑岭不错看到，2015年中小险企是举牌主力，举牌对象汇注于商贸零卖、房地产和银行业；2020年以大型险企为主，举牌对象以银行、有色金属和房地产为主；2024年以来中型险企发力，举牌对象为公用、走时和环保为主，同期，被举牌公司的高ROE特征弱化，而高股息特征显贵。
申万宏源指出，从2025年举牌偏疼银行股的情况来看，本轮险资举牌更强调合规性、恒久性，同期国资对险资的主导地位进一步闲逸。
有券商分析师走漏，“银行股低估值、高分成、高踏实性，几乎是为险资量身定作念的。”
事实上，险资举牌银行股虽相配态，但也绝非新事。据测算，2015年以来，银行股曾获16次险资举牌。
对外经济交易大学保障学院副发挥徐高林也走漏，险资自平直投资股市以来，一直是银行股的大买家。
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三大身分启动险资投向
针对这次险资密集举牌银行股，申银万国证券研报指出有“三重身分”——政策计议、破局“钞票荒”、IFRS9下平滑财务酌量。
政策方面，2023年下半年以来，国务院、证监会、金融监管总局等密集发声，多维度计议险资入市踏实成本市集；2025年1月，最新发布的《对于推动中恒久资金入市责任的奉行有计算》提议，计议大型国有保障公司加多A股投资边界和推行比例，本年起每年新增保费的30%用于投资A股。
对此，经济学家、新金融行家余丰慧走漏，监管政策对险资举牌活动有平直影响。限制宽松的监管环境有助于促进险资等恒久资金积极参与成本市集，提高市集活力。当今，监管层对于险资举牌银行股的气派总体上是复旧的。
此外，当今正处于利率下行周期内，长端利率合手续立异低导致险企“利差损”压力凸起，对隆重高股息钞票的设置需求进步。
申万宏源指出，银行指数的权重板块、分成高而踏实、事迹隆重增长可合手续，高度匹配险企钞票端偏好，是当之无愧的高股息板块。况且刻下市集“钞票荒”加重，优质高收益款式稀缺，银行股的踏实分成成了险资填补“利差损”的关键。
徐高林走漏，近两年，国度通过刊行超越国债等措施来充实银行成本，使得银行社会激动承担的坏账风险有所缓解，从而进步了银行估值，使银行股更具诱骗力。
此外，受新司帐准则切换的影响，险资“举牌”更添能源。新准则下，保障公司当季股价波动将平直响应在净利润与偿付才能酌量中，进而影响保障公司的财务酌量，这也推动险企必须重构投资组合。
字据新司帐准则，当保障公司对上市公司的合手股比例逾越5%或顺利取得其董事席位时，有关股票投资需归类为恒久股权投资科目，并采用职权法进行司帐核算，这更多的影响保障公司总钞票，而不会显贵影响保障公司利润表与投资收益，对平滑保障公司利润表有着很大作用。
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“爱”能合手续多久？
险资对银行股的“爱”推行是利率周期、监管活动、产业协同三维启动的效能。其合手续性取决于宏不雅经济复苏进度与监管活动的动态博弈。
“利率环境要是保管在低位，将促使险资寻找更高收益的投资契机，银行股或仍然是一个好取舍。可是，经济复苏的速率和质料也会影响银行股的发扬，进而影响险资的投资决策。”余丰慧说。
就银行而言，有引进恒久踏实激动、优化股权结构、进步市值发扬的诉求，银行加强市值科罚诱骗恒久资金，能在股价上造成正向激励，最终共同进步激动投资汇报，银行估值仍值得期待。
申万宏源觉得，以险资为主的中恒久资金将成为2025年乃至中期层面银行板块的主要增量资金，本轮险资举牌银行的大潮仅是序幕拉开，旭日东升。
不外，余丰慧辅导，险资举牌银行股，这种风景可能会引发其他机构投资者的跟风，从而导致银行股估值重估，但这也取决于市集的全体风景和其他宏不雅经济身分。
东吴证券研报也辅导，在偿二代二期工程框架下，长股投和部分股票投资市集风险因子提高，会耗损更多成本从而导致偿付才能下落，可能成为限定险资举牌的影响身分之一。
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