东吴证券股份有限公司吴劲草，张家璇，郗越近期对润本股份进行筹商并发布了筹商陈诉《互异化深耕“小品类”在线av girl，打造优质国货“大品牌”》，本陈诉对润本股份给出买入评级，刻下股价为17.91元。

润本股份(603193)

投资重点

搭建“驱蚊+婴童照应+精油”干线，互异化策略点亮阛阓口碑：公司缔造于2006年，互异化定位于“大品牌、小品类”，构建起研产销一体的琢磨模式，冉冉酿成驱蚊、婴童照应、精油三大中枢产物系列。公司营收功绩均保握较快增速，2020~2023年公司营收/归母净利润增速CAGR辩认为32.6%/24.0%，2024H1公司营收/归母净利润辩认为7.4/1.8亿元，辩认同增28.5%/50.7%。

行业概况：细分赛谈增长后劲较大，新式驱蚊、婴童照应增速均好于大盘：（1）新式驱蚊：2022年中国驱蚊阛阓规模（不含杀虫）近75亿元（yoy+7.6%）。驱蚊阛阓增长主要由新式驱蚊产物孝顺，灼识商讨展望2019~2024年新式驱蚊产物增速为10%~20%。（2）婴童照应：2022年中国婴童照应阛阓规模达297.1亿元，2017~2022年规模增速CAGR为9.8%，婴童照应包含诸多后劲细分品类，润肤乳规模最大，乳液/面霜、儿童洗面奶等增长较快。驱蚊、婴童照应的线上化均继续加深，2022年线上渠谈占比辩认为25%/44%。

公司竞争上风：坚握“大品牌，小品类”，品性性价比之选：（1）产物：产物矩阵继续丰富、质优价廉广受认同。公司产物SKU较多、每年上新频次较快，主要通过“迭代升级+产物紧密化+主动创造需求”状貌丰富产物矩阵。同期，公司价钱在品类定位仅略高于白牌，是品性性价比之选。（2）渠谈：线上多平台布局胜仗，线下冉冉拓展。深耕线上渠谈多年，2010年起运转布局天猫、抖音、京东、唯品会等线上平台，其中2023年线上直销营收占比达60.1%。此外，公司积极搭建以经销商为纽带的线下渠谈收罗。（3）营销：全渠谈多姿首营销，产物外不雅能够有诱骗力。一方面，通过社媒种草、主播达东谈主宣传带货、IP联名和线下地铁等状貌营销宣传；另一方面，在产物包装上也极具诱骗力，超过展现其安全性、功能性、需求场景。（4）供应链：在原料采购行径优中选优，并通过C2M模式完了研发坐蓐和滥用者反应的强筹划。公司领有广州、义乌两大坐蓐基地，2022年自主坐蓐比例达75.7%，公司拟将3.69亿元IPO募投基金用于黄埔工场升级，奠定翌日发展基础。

盈利预测与投资评级：公司握续深耕“大品牌、小品类”的互异化定位，布局驱蚊、婴童照应等细分品类，具有较大增长后劲。咱们展望公司2024~26年辩认完了归母净利润3.1/4.0/5.0亿元，辩认同增38.3%/27.2%/25.9%，刻下市值对应2024~26年PE22/18/14X，初次隐敝给以“买入”评级。

风险教唆：行业竞争加重，新品实行发扬不足预期，宏不雅经济波动。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据筹画，中信证券杜一帆筹商员团队对该股筹商较为潜入，近三年预测准确度均值高达99.1%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.17亿，凭证现价换算的预测PE为22.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级21家，增握评级5家；曩昔90天内机构蓄意均价为23.25。

以上骨子为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成在线av girl，不组成投资淡薄。